许多经济学家都在讨论美国加息什么时候结束，降息什么时候开始。他们都以过往经验为参考。本人以外行宏观的角度出发，认为美国通胀和货币紧缩还有很长的路要走。

1、货币紧缩

a、去美元化和货币紧缩。

(资料图片仅供参考)

现在经济学家讨论的货币紧缩，通常是指美元作为国际主要储备的条件下而论。如果去美元化如火如荼的发展呢？以本币结算如果成为快速发展的经济体和部分发达国家的主要贸易结算手段时，美元可能仅仅是贸易不平衡需要的补充，甚至连补充都用其他货币，贸易和储备对美元的需求大幅减少是确定的。如果在数年之内，现在在外的80万亿美元中的30-50万亿美元需要美联储收回，情况又会如何？

实际上美联储的货币紧缩才刚刚开始而已，后面的路还长着呢。

b、提高债务上限。

很多人认为提高债务上限，可以解决美国目前违约风险。其实这个观点是完全错误的，他只会扩大风险，只是将风险往后延，等待毁灭而已。提高债务上限，实质是往将要溃堤的货币水库快速注水。

美元回流已是汹涌，此时要维持仅有的信用，只能收回货币，而不是放水。以前，随着世界经济的发展，贸易的增加，对美元的需求是扩张的，所以美元可以放心的印。而如今本币交易的发展，对美元的需求是快速减少的，发行货币只能助推通胀：即美元贬值。目前的美元强势，只是新秩序尚未形成的短暂现象。

c、历史的经验往往会欺骗我们

人往往会用历史的经验解释当下：美国和英国货币霸权交替需要经历漫长的过程，英国的货币到如今还比较强势；他们没有看到时势的完全不同。

以前数百年的金融霸权的变迁，都是在一种情势下发生的：即在资本主义国家之间。而如今是在旧秩序崩溃的情况下发生，且变化速度不可同日而语。苏联解体和俄罗斯继承苏联卢布对俄罗斯经济的影响可能更有参考价值：秩序崩溃对货币的冲击，与一种秩序下的变更是如何的不同。

2、通胀

当一个国家的货币不能向外输出时，是否通胀由三个因素决定：货币和商品服务、需求。

a、日本模式：商品服务的需求没有增加时，货币供给不能进入消费端，货币增加也难以引发通胀，只能化为储蓄。也就是滞胀模式。

一般模式：货币增加的速度超过商品服务的增加，就会引发通胀。

b、美国的通胀已经形成，美元的回流和提高债务上限的货币发行，将助推通胀螺旋，且是长期的过程。

美国的通胀打下来以后，会不会进入滞胀？即需求不振，才是可研究的课题。

也许美国经济进入增长的前提是美元极端贬值，美元不再是储备货币，美国变成对外币的需求国。当然，这种情况发生的概率比美国解体小得多，美国解体是解决美国困境的美国选择，也是最简单最有可能的选择。

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